Все взгляды устремлены на Банк Канады и его завтрашнее решение по ставкам и монетарной политике

Банк Канады продолжит сокращать свою поддержку экономики на следующем заседании уже в эту среду, прокладывая путь к ожидаемому в следующем году циклу повышения процентных ставок на фоне беспокойства об инфляции.

Ожидается, что руководитель Тифф Маклем вдвое уменьшит сумму еженедельного выкупа правительственных облигаций до $1 млрд. (US$809 млн.) Это будет уже четвёртый раз за последние 12 месяцев, когда центральный банк сокращает программу, которая влила сотни миллиардов в финансовую систему с начала пандемии COVID-19.

Чем раньше Банк перестанет добавлять экономике поддержку, тем скорее он перейдёт к циклу ужесточения монетарной политики. Инвесторы предполагают, что центральный банк начнёт повышать процентные ставки в течение следующих шести месяцев. Рынки прогнозируют четыре повышения в следующем году.

«Инфляция оказалась мощнее, чем предполагалось ещё пару месяцев назад», — говорит Даг Портер, главный экономист Банка Монреаля. «Мир изменился, и я думаю, политика тоже изменилась».

Как известно, Банк Канады использует два главных инструмента для удержания стоимости кредитования на низком уровне: оставляет свою ключевую процентную ставку близкой к нулю и скупает у инвесторов правительственные облигации на сотни миллиардов, чтобы удержать под контролем стоимость долгосрочного кредитования. Руководство указывает, что повышения ставок начнутся, лишь когда программа выкупа облигаций войдет в нейтральную фазу (количество нового выкупа будет равно количеству погашения облигаций).

Один большой вопрос, которым задаются аналитики в преддверии завтрашнего заседания, заключается в том, будет ли Маклем продолжать сопротивляться рыночным прогнозам относительно ставок, которые являются намного более агрессивными, чем до этого момента указывал Банк. Руководитель даст пресс конференцию в Оттаве завтра в 11:00.

Банк Канады пытался сохранить осторожность в своих прогнозах, следуя мнению о временном повышении инфляции в экономике, которая ещё некоторое время будет оставаться слабой.

Маклем также обещал не повышать овернайт ставку Банка до момента полного восстановления, а, согласно июльскому прогнозу, это не произойдёт ранее второй половины следующего года.

Однако терпение Банка Канады проходит нелегкое испытание со стороны инфляции.

Рост потребительских цен достиг своего рекордно высокого уровня с 2003 года, а инфляция значительно превышает контролируемый Банком коридор в 1-3%. В среду руководству придётся пересмотреть в сторону увеличения рассчеты относительно инфляции, когда они будут представлять свежие прогнозы.

Ранее в этом месяце Маклем признал, что проблемы с цепью поставок, спровоцировавшие давление на цены, оказались более устойчивыми, чем предполагалось, и понадобится больше времени для снижения инфляции. В то же время, он всё равно придерживается сценария с временной инфляцией.

Сокращает способность Маклема заявить о более агрессивном повышении процентных ставок (даже если бы он хотел это сделать) картина экономического роста, который оказался слабее, чем Банк ожидал. Главной причиной стало неожиданное сокращение ВВП Канады во втором квартале после третьей волны COVID-19.

«На наш взгляд, Банк не признает недавнее изменение в прогнозах относительно более скорого повышения ставок. Вместо этого, вероятно, мы снова услышим, что Банк будет удерживать овернайт ставку без изменений до тех пор, пока экономический спад не будет полностью компенсирован во второй половине 2022-го», — считает Джош Най, экономист RBC.