17 Апреля 2018

Объёмы экспорта в начале года были низкими, а общий рост оказался намного ниже банковских ожиданий (экономисты прогнозируют годовой темп в 1.7%).

Это значит, что на производственную мощность сегодня оказывается меньшее давление, чем три месяца назад. Уже одного этого факта может быть достаточно для того, чтобы Банк не менял ставку.

В недавних заявлениях Полоз особое внимание уделяет вопросу геополитики, и картина здесь остаётся довольно неоднозначной. Даже с учётом улучшения ситуации вокруг Североамериканского Соглашения о Свободной Торговле (NAFTA-НАФТА) и собственного исследования центрального банка, показавшего, что бизнес пока настроен положительно, есть множество других причин для осторожности.

Беспокойства о НАФТА сменились более масштабными рисками, связанными с нарастающим напряжением в торговле между США и Китаем. Вдобавок, внутри Канады усиливается диспут между Альбертой и Британской Колумбией в вопросе нефтепровода Kinder Morgan. Это не только усилило волнения о нефтяной индустрии, но ещё и отбросило тень на инвестиционный климат страны.

Ещё один ключевой момент в принятии Банком решения представляет собой так называемая нейтральная ставка, и уже возможно пришло время для ее пересмотра. Правительство использует данную меру для определения степени стимулирующего эффекта от текущей ставки. Чем больше разница между реальной ставкой и нейтральной, тем сильнее стимулируется экономика. Чем меньше разница, тем слабее вероятность грядущего повышения процентной ставки.

Относительно высокий уровень задолженности в Канаде сделал национальную экономику более чувствительной к изменениям ставки, поэтому максимально комфортный уровень кредитной стоимости должен быть ниже ориентировочного лимита центрального банка в 2.5%-3.5%. Это предполагает меньше возможностей для повышения процентных ставок.