Решится ли Банк Канады начать снижать ставки уже в эту среду?

В январе 2022 года назрели все условия для начала повышения процентных ставок.

Годовой темп инфляции в предыдущем месяце достиг 4,8 процента, что более чем в два раза превышало целевой показатель Банка Канады. Преуменьшая риск инфляции с 2021 года, центральные банкиры сильно нервничали. Давно пора было начать ужесточать денежно-кредитную политику.

Тем не менее, когда 26 января 2022 года было принято решение по ставке, Банк Канады не сделал ничего. Вместо того, чтобы поднять процентные ставки с нуля, где они находились с первых месяцев пандемии, губернатор Тифф Маклем использовал решение по ставке, чтобы свести концы с концами и дать понять, что повышение ставок произойдет на следующем заседании через пять недель».

Эта история может оказаться поучительной, поскольку Банк Канады приближается к новому поворотному моменту.

В эту среду, 5 июня, г-н Маклем и его команда получают первую реальную возможность с момента начала роста ставок в 2022 году начать смягчение денежно-кредитной политики.

Инфляция вернулась в целевой диапазон банка и находится там вот уже четыре месяца, в то время как высокие процентные ставки продолжают давить на домохозяйства и бизнес. Последние данные по ВВП, опубликованные в пятницу, оказались слабее, чем ожидалось, и показали замедление экономики в первом квартале.

В целом, последние данные свидетельствуют о том, что центральному банку пора изменить курс и начать снижать ставки, прежде чем он вгонит экономику в ненужную рецессию и опустится ниже целевого уровня инфляции в 2 процента.

Но есть аргументы и в пользу того, чтобы ничего не делать до июля, что может успокоить группу настороженных руководителей центральных банков, травмированных опытом потери контроля над инфляцией, которая в середине 2022 года достигла 8,1 процента.

Канадский рынок недвижимости подпружинен, и цены на жилье могут взлететь, поскольку процентные ставки начнут падать. Это то, что г-н Маклем и пять заместителей управляющего банка, возможно, захотят отложить до тех пор, пока не закончится весенний сезон покупки жилья.

Аналогичным образом, Банк Канады не может слишком сильно опережать Федеральную резервную систему США, которая, как ожидается, не начнет снижать процентные ставки раньше сентября, не оказывая при этом давления на канадский доллар.

«Не существует правильного ответа на вопрос, когда следует снижать. Руководители центральных банков выносят суждения, основанные на ряде данных, и если вы не находитесь в комнате, вы не знаете конкретно, что склонит чашу весов в сторону того или иного решения», — сказала Фрэнсис Дональд, главный экономист Manulife Financial в интервью Bloomberg.

«В обычное время Банк Канады, вероятно, имел бы полное право начать сокращение ставок сейчас и провести довольно значительное сокращение. Но их будет преследовать то, что ошибка в виде слишком раннего или слишком быстрого сокращения будет чрезвычайно дорогостоящей для канадского населения, которое уже пострадало от значительного инфляционного шока», — сказала она.